Title: Unidad 5
Course: Emprendimiento y Gestión Plus + 3 BGU

Evaluar, decidir y avanzar

■ La evaluación oportuna del estado financiero de un emprendimiento permite tomar decisiones acertadas, enfrentar con certeza los nuevos desafíos y avanzar con determinación.

En esta unidad, el estudiante aprenderá técnicas financieras que permiten evaluar si un emprendimiento tiene factibilidad financiera de implementación. Justamente estas técnicas son las utilizadas por los inversionistas nacionales e internacionales para determinar si financieramente un emprendimiento generará la rentabilidad que buscan sus promotores.

Objetivos

OG.EG.7. Diseñar y formular un proyecto básico de emprendimiento con todos los elementos necesarios y componentes de innovación.

OG.EG.8. Conocer metodologías y técnicas para evaluar cuantitativa y cualitativamente la factibilidad de un proyecto de emprendimiento.

Fuente: Ajuste curricular 2016. Ministerio de Educación.

Técnicas para la evaluación financiera

EG.5.6.1. Aplicar técnicas básicas para la evaluación financiera de un proyecto de emprendimiento (como análisis de rentabilidad, periodo de recuperación, tasa interna de retorno y valor actual neto) que permitan tomar decisiones sobre su implementación, tales como Análisis de Rentabilidad, Período de Recuperación, Tasa Interna de Retorno y Valor Actual Neto.

Técnicas para la evaluación financiera

Saberes previos

¿Estás de acuerdo con la frase: “La principal obligación de una empresa es generar ingresos”?

Desequilibrio cognitivo

¿Qué tanto la evaluación financiera de un emprendimiento muestra el cumplimiento de su compromiso con resolver necesidades de la sociedad?

Con los insumos provistos en las proyecciones financieras que revisamos en la unidad anterior, se realiza la evaluación financiera, que es la base principal para la toma de decisiones sobre la implementación de un emprendimiento.

■ Cuando las proyecciones financieras indican que su rentabilidad será satisfactoria, se deben tomar las decisiones para impulsar el emprendimiento con decisión.

Las principales técnicas para realizar una evaluación financiera son:

Técnicas para la evaluación financiera de proyectos de inversión
Rentabilidad sobre ventas
Retorno sobre la inversión
Período de recuperación de la inversión
Valor actual neto
Tasa interna de retorno

^Maya Ediciones, (2018)

TIC

Analiza el video

www.mayedu.ec/emps3/p150

Determina por qué es importante realizar la evaluación financiera de un proyecto de inversión.

Rentabilidad sobre ventas

Es el promedio ponderado sobre el nivel de ventas de cada uno de los períodos que se analiza. La información se obtiene del estado de resultados proyectado para los siguientes cinco años. En el caso de la empresa de fabricación de pupitres, el estado de resultados proyectado indica:

Año | Utilidad neta | Ventas | %
1 | 13 858 | 101 250 | 13,69 %
2 | 32 623 | 162 000 | 20,14 %
3 | 31 947 | 162 000 | 19,72 %
4 | 31 237 | 162 000 | 19,28 %
5 | 30 492 | 162 000 | 18,82 %
Promedio de rentabilidad sobre ventas | 18,33 %

^Maya Ediciones, (2018)

■ Cuando un emprendimiento alcanza a ser rentable por las ventas que ha realizado, está siguiendo el camino correcto.

Esta herramienta indica que el promedio de rentabilidad de las ventas es de 18,33 %, es decir, la ganancia promedio por las ventas que ha realizado el emprendimiento es del 18,33 % lo que constituye una utilidad atractiva.

Retorno sobre la inversión

El esquema anterior determina la rentabilidad sobre ventas. Bajo el mismo esquema, se podría establecer cuál es el rendimiento que generará la inversión. En consecuencia, a cada una de las utilidades netas se la compara con la inversión inicial. En el caso de los pupitres, la inversión inicial propia del emprendedor es de $ 28 300. Así se tendría:

Año | Utilidad neta | Ventas | %
1 | 13 858 | 28 300 | 48,97 %
2 | 32 623 | 28 300 | 115,28 %
3 | 31 947 | 28 300 | 112,89 %
4 | 31 237 | 28 300 | 110,38 %
5 | 30 492 | 28 300 | 107,75 %
Promedio de rentabilidad sobre ventas | 99,05 %

^Maya Ediciones, (2018)

Esta herramienta indica que el promedio de rentabilidad sobre la inversión es de 99,05 %, lo cual sería una ganancia sumamente atractiva.

Otro ejemplo podría ser el este, con las siguientes utilidades netas y una inversión de $ 80 000:

Año | Utilidad neta | Ventas | %
1 | 6 500 | 80 000 | 8,13 %
2 | 9 600 | 80 000 | 12,00 %
3 | 13 100 | 80 000 | 16,38 %
4 | 19 200 | 80 000 | 24,00 %
5 | 26 400 | 80 000 | 33,00 %
Promedio de rentabilidad sobre ventas | 18,70 %

^Maya Ediciones, (2018)

Para determinar si este porcentaje es atractivo o no, se realiza una comparación con una tasa de interés que paga el banco, es decir, si los $ 80 000 se pusieran en una inversión bancaria a largo plazo, ¿cuánto ganaría ese dinero? Seguramente un 5 % anual. Esta comparación se denomina costo de oportunidad. Por lo tanto, el emprendedor debe comparar su retorno de inversión con otra inversión segura. Como conclusión, se podría indicar que en ambos casos la inversión financieramente sí es atractiva.

Período de recuperación de la inversión

EG.5.6.1. Aplicar técnicas básicas para la evaluación financiera de un proyecto de emprendimiento (como análisis de rentabilidad, periodo de recuperación, tasa interna de retorno y valor actual neto) que permitan tomar decisiones sobre su implementación, tales como Análisis de Rentabilidad, Período de Recuperación, Tasa Interna de Retorno y Valor Actual Neto.

Período de recuperación de la inversión

Saberes previos

¿Cuánto tiempo consideras que debe transcurrir para que empieces a recoger los frutos de tu emprendimiento?

Desequilibrio cognitivo

¿Las cifras financieras le permiten al emprendedor prever el futuro?

Valores humanos

“Si he hecho descubrimientos invaluables, ha sido más por tener paciencia que por cualquier otro talento”.

Isaac Newton

Muchos emprendedores requieren conocer en cuánto tiempo recuperarán la inversión. Para ello se determina el número de períodos que se necesita para recuperar la inversión inicial. La metodología es sencilla ya que se suma el dinero que se ha proyectado ganar en cada período o año (flujos promedios futuros) hasta que esta sumatoria cubra el aporte de capital de los emprendedores. Esta técnica puede ser registrada en meses o años.

La metodología tiene las siguientes características:

 | Es muy utilizada por los inversionistas.
 | Mide la utilidad del proyecto en términos de plazo.
 | No considera el costo del dinero en el tiempo.
 | Para tomar la decisión, no existen estándares, sino que se realiza en función de la experiencia del emprendedor y del tipo de emprendimiento: la inversión en empresas de servicio se recupera en menor plazo que la inversión en empresas industriales.

Para su cálculo se requiere el monto de la inversión propia del emprendedor y los flujos de fondos mensuales o anuales del proyecto. Considerando esta información, se puede calcular el período de dos formas: mediante el cálculo del promedio de flujo anual, o haciendo el análisis mensual de flujo de fondos.

■ Un emprendimiento recuperará su inversión inicial poco a poco. No es difícil calcular en cuánto tiempo las ganancias llegarán a cubrir el dinero con que aportaron los emprendedores al comienzo.

1. Promedio de flujo anual

Se utiliza cuando existe solamente la información de flujos anuales. Se obtiene mediante la utilización de la siguiente fórmula:

Así, por ejemplo, con la información del ejemplo de la página 151:

La inversión se recuperaría en 1,01 años, es decir, en 12 meses. Este método se puede utilizar cuando no se cuenta con información mensual proyectada.

■ Existen diversos métodos para conocer en cuánto tiempo se recuperará una inversión.

Interdisciplinariedad

Emprendimiento y literatura

La autora británica J. K. Rowling escribió una serie de historias fantásticas relacionadas con las aventuras de un aprendiz de mago llamado Harry Potter y algunos de sus amigos. Se calcula que los ingresos que la escritora tuvo en el año 2016, por la venta de la serie, fue de 19 millones de dólares (Statista, 2018)

2. Análisis mensual de flujo de fondos

Con este método se compara el valor de la inversión inicial y es utilizado cuando se dispone de flujos de fondos proyectados para cada mes. Considerando la misma información de la página 151, se tendría lo siguiente:

Inversión: $ 28 300

Mes | Flujo mensual | Flujo acumulado
Mes 1 | –2 121 | –2 121
Mes 2 | –691 | –2 812
Mes 3 | –61 | –873
Mes 4 | 569 | –2 304
Mes 5 | 1 079 | –1 225
Mes 6 | 1 829 | 604
Mes 7 | 2 459 | 3 063
Mes 8 | 3 089 | 6 152
Mes 9 | 3 719 | 9 871
Mes 10 | 4 349 | 14 220
Mes 11 | 4 349 | 18 569
Mes 12 | 4 349 | 22 918
Mes 13 | 4 268 | 27 186
Mes 14 | 4 268 | 31 455
Mes 15 | 4 268 | 35 723

^Maya Ediciones, (2018)

Como se puede observar, el flujo acumulado se iguala al valor de la inversión de $ 28 300 durante el mes 14. Por lo tanto, el período de recuperación de la inversión es de 14 meses.

De la aplicación de esta técnica se concluye que mientras menor sea el tiempo de recuperación, mejor será para el emprendimiento. El período promedio de recuperación de la inversión es una herramienta financiera de evaluación de proyectos de fácil aplicación. Esta herramienta debe ser analizada conjuntamente con otras metodologías de evaluación financiera.

El costo del dinero en el tiempo

EG.5.6.1.1. Tomar decisiones sobre la implementación de un proyecto de emprendimiento basadas en las herramientas de análisis de rentabilidad, periodo de recuperación, tasa interna de retorno y valor actual neto.

El costo del dinero en el tiempo

Saberes previos

Recuerda el concepto de inflación e imagina: ¿cuánto de lo que puedes comprar hoy podrás comprar el año entrante con la misma cantidad de dinero?

Desequilibrio cognitivo

¿Qué es mejor: comprar ahora mismo ya que el dinero tiene más valor que dentro de un año, o comprar en un año el mismo producto, a mayor costo, pero un año más actualizado?

Antes de explicar el Valor Actual Neto, más conocido como VAN, es importante determinar el valor del dinero en el tiempo. Esto quiere decir que un dólar recibido hoy tiene un valor superior a un dólar recibido en el futuro. Por ejemplo, si el emprendedor tiene hoy $ 1 000 y tiene que escoger si adquirir materia prima hoy o dentro de un año, con seguridad, si la adquiere ahora, recibirá más artículos por su compra que si los adquiriera dentro de un año ya que los productos se ven afectados por la inflación. Por otro lado, en conceptualización financiera, el dinero tiene un costo ya que, si una institución financiera le presta dinero a alguien, al cabo de cierto tiempo la persona deberá devolver ese dinero con interés.

■ El valor del dinero actual o pasado siempre será superior al que tenga en el futuro. Por lo tanto, para comprar el mismo objeto en el futuro, deberás invertir más dinero.

Como se señaló en las proyecciones financieras, el emprendimiento tendrá un flujo de fondos para los siguientes años. Sin embargo, por el cambio del valor del dinero en el tiempo, estos flujos no pueden ser comparados unos con otros. Para realizar el análisis comparativo de un año a otro, es necesario que estos flujos sean comparables en el mismo punto del tiempo. Para ello, se requiere que se los ajuste mediante una tasa de descuento, la cual permite traer a valor presente los valores futuros de una proyección. La tasa de descuento representa el costo de oportunidad del dinero, considerando la mejor opción de inversiones alternativas. Para traer a valor presente los valores futuros, se utilizan las fórmulas de interés compuesto:

En donde:

Así, por ejemplo, conforme lo indica la página 136, el flujo de fondos del segundo año tiene un valor de  $ 44 178. Aplicando la fórmula, se tendría lo siguiente:

VF: valor futuro del dinero | i: tasa de interés anual
VA: valor actual del dinero | t: tiempo de la inversión transcurrido desde VA hasta VF

En consecuencia, un valor futuro de $ 44 178 dentro de dos años, descontado a un 12 % anual, equivale a $ 35 218 de valor actual.

VF: 44 178 | i: 12 % (tasa de costo del dinero)
VA = 35 218 | t: 2

El Valor Actual Neto

■ El VAN es la suma de los ingresos y egresos actualizados.

Interdisciplinariedad

Emprendimiento y TIC

Herramienta informática

Una forma de calcular el VAN de forma ágil es mediante el uso de las hojas electrónicas de Excel. Para ello, busca en funciones (fx), en la categoría “Financieras”, la correspondiente a VA, y llena la función como indica la ilustración.

El Valor Actual Neto (VAN) se define como el valor que tienen en la actualidad los diferentes flujos de fondos futuros de un proyecto, considerando la inversión inicial. Por lo tanto, es la sumatoria aritmética de los egresos e ingresos actualizados del proyecto de inversión. Para ello lo que se hace es traer a valor presente a todos los flujos mensuales futuros, con base en una tasa de descuento, y se los suma. Adicionalmente se debe incluir en todos estos flujos, el valor de la inversión inicial.

Considerando los datos de la inversión incluida en la página 136 y considerando una tasa de descuento del 12 %, utilizando la fórmula de VA mencionada en la página anterior, el valor actual para cada año sería:

Período | Flujo de fondos proyectado | t | Valor actualizado
Inversión | –28 300 | 0 | –28 300
Año 1 | 22 918 | 1 | 20 463
Año 2 | 44 178 | 2 | 35 218
Año 3 | 33 620 | 3 | 23 930
Año 4 | 36 877 | 4 | 23 436
Año 5 | 36 113 | 5 | 20 492
Valor actual neto | 95 238

^Maya Ediciones, (2018)

En este caso, el VAN de este proyecto es $ 95 238. Como es positivo, se asegura que este proyecto arroja una rentabilidad superior a la esperada por los dueños (12 %). En el caso que el VAN sea 0, no quiere decir que las utilidades sean 0, sino que la inversión realizada está generando la misma rentabilidad de su costo de oportunidad.

Conclusión: Si el VAN es positivo, el proyecto debe ser aceptado; y si es negativo, debe ser rechazado.

Emprendimientos con interés social

EG.5.5.1. Determinar las necesidades de la zona geográfica y la forma en que el emprendimiento las satisfaría, como elemento fundamental para seleccionar una idea de negocio.

Emprendimientos con interés social

Saberes previos

¿Conoces experiencias comunitarias rurales en las que un grupo de personas diseñó e implementó emprendimientos asociativos?

Desequilibrio cognitivo

¿La principal motivación de un emprendimiento asociativo comunitario es la resolución de los problemas de todos o el afán de lucro personal?

Un emprendedor puede aprovechar las bondades que le provee la naturaleza para generar emprendimientos que cubran necesidades de su comunidad y, a su vez, tengan un componente social y ambiental con gran dosis de creatividad e innovación. Para ello, se puede apoyar en las tres preguntas clave para innovar:

1 | ¿Por qué se hace esa actividad?
2 | ¿Qué pasaría si no se hiciera esa actividad?
3 | ¿Qué pasaría si esa actividad se hiciera de una nueva forma?

Respondiendo estas preguntas, se pueden generar emprendimientos innovadores que ayudarán a la comunidad en general. A continuación, encontrarás algunos ejemplos de este tipo de emprendimientos, que pueden dar un insumo interesante para que alguien con creatividad, ganas de innovar, y compromiso social pueda generar más ideas de nuevos emprendimientos:

■ Es posible encontrar ideas de emprendimientos asociativos en los que una comunidad, usando procedimientos simples, sea capaz de elaborar productos u ofrecer servicios de gran demanda.

■ Un centro de acopio es un lugar donde muchos agricultores se juntan con sus productos para, de modo asociativo, acordar formas de distribución y comercialización, y así evitar pagar en exceso los costos de transporte de sus productos.

1 | Producir vinos o esencias con productos de la zona. Cada zona geográfica tiene características únicas y especiales. Se pueden estudiar los productos de la zona, e implementar un emprendimiento que obtenga los mejores vinos de estos productos. Por ejemplo, vino de manzana, esencias con plantas propias de su zona, etc.
2 | Venta de productos orgánicos a bajos precios. A través de la eliminación de todo tipo de químicos agrícolas tradicionales, se pueden vender productos totalmente orgánicos con un estudio sobre las características de cada uno y los beneficios a la salud. Por ejemplo, la yuca orgánica tiene una gran cantidad de nutrientes beneficiosos para la salud.
3 | La ruta (de tu producto o servicio). De igual manera, cada zona es especializada en determinados productos. Se puede estructurar un proceso de producción de ese producto y se lo bautiza con el nombre de "La ruta del ". Se buscaría enseñar el proceso desde el inicio de la siembra, luego el crecimiento, la producción, el empaque hasta el producto final preparado. Es altamente probable que a personas de otros sectores les guste conocer sobre este producto.
4 | Agua embotellada con propiedades químicas. Al igual que las fuentes naturales en Machachi, muchos sectores tienen aguas minerales que pueden ser aprovechadas para su comercialización en otros lugares del Ecuador.
5 | Transmisión de conocimientos y experiencias. En cada localidad hay personas con gran experiencia, conocedores de la historia y cultura de la zona, y con disponibilidad generosa para transmitir estos conocimientos. Con estos insumos, se puede crear un emprendimiento, para que estas personas proporcionen sus conocimientos a emprendedores interesados en el cuidado del ambiente y en la conservación y promoción de costumbres y tradiciones.
6 | Tecnología comercial para productos tradicionales. Con las ventajas que provee la tecnología, es posible ofrecer mercadeo digital a los empresarios tradicionales de algún territorio, es decir, que se genere una alianza en la cual quienes emprenden ayudan a vender los productos de la zona a través de la tecnología y ganen una comisión por esas ventas.
7 | Innovación en el producto final. A través de la investigación en Internet, se puede realizar un análisis de tendencias de consumo mundial de los productos de la localidad y, mediante creatividad e innovación, generar mayor valor agregado a los productos de la zona geográfica. Por ejemplo, investigando en Internet se puede determinar que la yuca tiene muchos más usos que los tradicionales.
8 | Obtención de financiamiento en línea. Con base en un estudio detallado que provea un beneficio social o ambiental, es posible obtener financiamiento en línea (a través de redes sociales) para que personas de otros lugares financien el proyecto y sientan que su aporte ayudará a conseguir un objetivo social importante.
9 | Eliminación de intermediación. Uno de los grandes problemas de las comunidades rurales agrícolas es la existencia de intermediarios que tienen una ganancia personal mucho mayor que la del productor individual. Un emprendedor puede generar emprendimientos que eliminen este problema, a través de un proyecto en el cual se creen las políticas comunitarias que promuevan que los productores locales vendan directamente en los grandes centros poblados a través de una cadena de comercialización propia.
10 | Tiempo de ocio. Uno de los grandes problemas de la sociedad es la ocupación en tiempos de ocio. Se pueden implementar emprendimientos en los cuales el tiempo de ocio pueda ser aprovechado en aumentar las capacidades o destrezas de las personas o en aumentar la educación de la comunidad en general. Por ejemplo, con clases extras de inglés, de liderazgo, de manejo de redes sociales, etc.

Como se puede observar, emprendimientos con impacto social pueden ser implementados, siempre y cuando exista la buena voluntad de hacer crecer a la comunidad con una visión social que ayude a satisfacer sus necesidades y con alto componente de innovación.

TIC

TIC

Tasa Interna de Retorno

Se utiliza para decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión. Para ello, la TIR se compara con un tipo mínimo: si el tipo TIR supera al tipo mínimo, se acepta la inversión; en caso contrario, se la rechaza. Además, se da preferencia a aquellas inversiones cuya TIR es más elevada.

Cómo calcular la Tasa Interna de Retorno

La manera más sencilla de calcular la Tasa Interna de Retorno del proyecto o de la empresa es emplear la calculadora online del TIR. Para utilizarla, simplemente hay que rellenar el campo inicial de la inversión realizada (cuánto dinero se ha invertido) y después rellenar los cobros y los pagos anuales para hallar así el flujo de caja.

Con estos parámetros completados, la herramienta calculará automáticamente la Tasa Interna de Retorno. Una vez calculada, puedes realizar todos los ajustes que consideres necesarios, e ir viendo las variaciones en el valor de la TIR.

■ El valor que arroja el cálculo de la Tasa Interna de Retorno es un parámetro fundamental para decidir si la inversión es conveniente.

Actividad

1. Un emprendimiento realiza una inversión que supone un desembolso inicial de 8 000 dólares, unos cobros anuales de 4 000 dólares y que permite realizar desembolsos anuales de 2 000 dólares para pagar la inversión inicial, durante cinco años. Calcula la TIR de la inversión.

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1. Ingresa a www.mayedu.ec/emps3/p166
2. Ingresa el desembolso inicial.
3. Ingresa los ingresos anuales en cobros.
4. Ingresa los pagos anuales que puedes realizar.
5. Obtén el resultado como Tasa Interna de Retorno.
6. Practica con distintas cantidades iniciales y con diferentes flujos de caja. Los proyectos con mayor Tasa Interna de Retorno son más rentables para un emprendimiento.

Financia tu emprendimiento

Financia tu emprendimiento

¡Un gran error!

Acudir al financiamiento de los informales

Uno de los grandes problemas sociales es el financiamiento de los emprendimientos a través de prestamistas informales. El proceso consiste en que alguien ofrece dinero y lo entrega sin que el “beneficiario” debe cumplir con requisitos, es decir, solo se firman algunos papeles y con ello se recibe el dinero de forma inmediata.

En el mercado informal, esta forma de financiamiento es muy usual. Uno de los esquemas más utilizados es aquel mediante el cual el financista se acerca al puesto de mercado y dice: “Le presto $ 20 y mañana me devuelve $ 22”. Parece que no es mucho, pero en realidad están prestando a un interés del 10 % diario. Si, por cualquier motivo, la persona no alcanza a pagar los $ 22, tendrá graves problemas, ya que el financista le quitará todo lo que tiene.

Muchas veces esta situación ha ocasionado que empresarios honrados hayan perdido sus casas o sus bienes más valiosos, especialmente cuando hablamos de montos más altos ($ 2 000, $ 10 000 o valores superiores).

◼︎ Cuando pides préstamos a personas que te ofrecen rapidez y todas las facilidades, puedes terminar involucrado en mafias que pueden extorsionarte y quitarte todo lo que tienes.

Si un emprendedor acude al usurero o “chulquero” para financiar una empresa, es seguro que su emprendimiento fracasará. No existe ningún negocio lícito que pueda cancelar intereses del 10 % mensual, peor diario. Esto implicaría que la rentabilidad del nuevo emprendimiento debería ser un mínimo de 150 %, de tal modo que un 120 % se lo lleve el usurero y la empresa se quede con el 30 %. Suena bastante injusto.

Si acudes al chulquero, lo que estás haciendo es trabajando para él. Estas personas simplemente recibirán todas las utilidades de tu esfuerzo y sacrificio, y tú las recibirás después, si es que sobran. Por otro lado, la presión emocional y mental que tendrás no te permitirán trabajar y descansar tranquilamente. Por tu futuro y el de tu familia, no cometas este gravísimo error.

No te dejes tentar por las condiciones para recibir dinero de manera inmediata. Es fácil recibir el dinero. Lo extremadamente difícil es cancelarlo. Si ingresas a este sistema, muy difícilmente podrás salir de él y habrás hipotecado los ingresos de tu empresa y, posiblemente, los ingresos familiares por los próximos años.